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通胀如期下降，利率高位震荡。美国6月贸易帐逆差655亿美元，为2月以来新高，预期逆差650亿美元，前值由逆差690亿美元修正至逆差683亿美元。美国7月未季调CPI同比上升3.2%，低于预期的3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期并与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。

联邦基金利率期货显示，美联储9月维持利率不变概率逼近90%。美国CPI数据持续低于预期，市场对通胀及美联储年内再次加息的担忧有所下降，整体或有利后继隐含利率曲线走低。往后看，美元指数或在短期内受停止加息预期增强的影响承压小幅回落。

通胀重回负增，稳增长政策频出。7月多数食品供需错配，价格呈不同幅度回落。到明年上半年生猪供应仍或维持充裕局面，给市场带来一定的压力。核心CPI继续企稳回升，内需复苏改善。暑期到来，带动出行相关需求大幅增加，其中亮点是旅游价格环比创有记录来同期最高增幅，提振整体服务业。往后看，旅游旺季到来，服务业消费需求或维持较好态势，而CPI在稳内需政策支撑下或有好转。外贸方面，7月不及预期，回落幅度较大，内外需疲弱叠加基数共同影响降幅走阔。从主要商品来看，汽车依旧表现较好，但其余商品如原材料、劳动密集型产品回落显著。整体来说，我国外贸受到多重因素影响而表现不佳，尤其是全球经济步入衰退、外需不振、地缘政治等因素将对我国外贸发展带来更大考验，在去年基数走高的背景下，进出口均遭受挑战，我国外贸四季度或持续承压。

本周我国央行公开市场净回笼350亿元。金融数据方面，7月社融低于市场预期，主要由于新增人民币贷款、以及非标融资均低于预期，反映出融资需求偏弱。其中，居民及企业中长期贷款均同比明显少增，企业贷款同比少增是过去12个月以来首次。在实体融资疲弱的背景下，年内降准降息仍可期待，叠加地产放松政策和一系列相关政策的加快推进，信贷需求有网改善，但信贷大幅投放的可能性不高，或趋于平稳。

资本市场方面，本周A股市场主要指数显著回调，三大指数周跌超过3%。沪指回落至3200点下方。

四期指均回调，周跌超过3%。北向资金周五大幅度净流出超过100亿。短期市场风险偏好仍继续承压。